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20.05.2025 07:16 PM
歐元多頭動能消退

歐元區的通脹率在四月份與三月份持平,符合預期——總指數按年升幅為2.2%,核心指數按年升幅為2.7%。此通脹穩定性通常有利於歐洲央行,在管理委員會成員的評論中,確認其逐步轉向更為鴿派的立場。

歐盟執行委員會更新了其經濟預測。具體而言,2025年的實際GDP增長預期從11月份的1.3%下調至0.9%。此調降歸因於關稅不確定性的增加。預計2025年的通脹率為按年升幅2.1%,而2026年則為1.7%,後者從1.9%下調至1.7%,與歐洲央行的預測一致。該調整意味著歐洲央行可能也會在六月下調其預測,暗示鴿派轉變。

整體情緒正在惡化。雖然PMI指數保持相對穩定,但未見改善,消費者信心持續下降。

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在四月的會議上,歐洲中央銀行採取了明顯更加溫和的立場,從那以後,官員們的評論大多反映了這種基調。在這種背景下,六月再次降息似乎非常可能,如果不確定性持續存在且經濟動能進一步削弱,可能還會有進一步降息。目前,市場預期終端利率約為2%,這意味著在六月還有一次降息,但前提是經濟狀況不會惡化。

也有一些積極的消息——歐盟和美國終於開始了貿易談判。雖然尚未有具體成果,但談判的開始緩解了緊張局勢。尚不清楚最終誰將受益——是歐元還是美元。歐盟最初的處境較弱,因為它被迫採取防禦態勢,而關鍵在於歐盟將作出多大讓步。這將影響歐元的前景。

在報告週期間,歐元的淨多頭倉位增加了11億歐元,達到118億歐元。投機性持倉依然堅定看漲,但公允價值估算正在下降。

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正如預期,歐元/美元組合在一個交易區間內度過了一周,略微從1.1066的低點反彈。目前推動上漲的因素較少,我們預計將繼續在區間內交易,偏向下行至1.1066。1.1260/80的阻力區可能會形成局部高點,然後呈現下跌。突破1.1260/80的可能性被認為不大。

Kuvat Raharjo,
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