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14.07.2025 09:06 AM
市場喜歡關稅嗎?

每個人都看到自己想看的東西。對於Donald Trump來說,S&P 500指數創下新高證明市場喜歡關稅。對於投資者而言,這是對美國總統最終會回撤的信心標誌。TACO交易——「Trump Always Caves Option」(特朗普總是退讓選擇權)——正在蓬勃發展。這使貪婪佔據主導地位,恐懼消逝。在股市裡,賣家變得稀少,這顯示出一種狂熱。大家都知道這可能會怎麼結束。

S&P 500和VIX的動態

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乍看之下,市場似乎充滿了矛盾。儘管特朗普正威脅對藥品進口徵收200%的關稅,但紐約證券交易所Arca製藥指數在上週卻上漲了1%,表現優於幾乎沒有增長的標普500指數。對於投資者來說,關稅實施的時間線比關稅的大小本身更為重要。白宮願意給予一到一年半的時間來重組供應鏈,這使人樂觀。市場預期供應量和庫存將增加,企業績效將改善。

對加拿大、墨西哥、巴西和歐盟徵收的30-50%的關稅,也沒有引起恐慌。距離它們生效還有充裕的時間。在8月1日之前簽署貿易協定的可能性很高。因此,貿易衝突的升級被視為又一次的延期。而且沒有保證特朗普不會在幾週內改變主意,再次延長截止日期。

標普500指數也受益於美國經濟在高利率和關稅下的驚人韌性。根據華爾街日報的共識估計,美國經濟在2025年預計將增長1%,較4月份預期的0.8%更快。未來12個月內陷入經濟衰退的可能性從45%降至33%。

美國經濟衰退可能性動態

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結果發現,魔鬼並不如人們所描繪的那樣可怕。之前的預測是在四月發出的,當時市場因關稅而風雨飄搖,但現在情況已經大為改善。因此,國內生產總值(GDP)預測正在上調,而通貨膨脹預期正在下調。The Wall Street Journal專家現在預測年底的通貨膨脹率為3%,而不是之前預測的3.6%。在此背景下,6月消費者物價指數的發布對S&P 500至關重要。

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如果通脹突然加速,市場的平靜可能會在瞬間被打破。聯邦基金利率削減的想法將會落空,美國經濟衰退的風險可能再度升溫。這可能會導致廣泛的股票指數暴跌。

在技術上,標普500日線圖顯示了短期的盤整。這是一個長倉累積的跡象還是空倉分佈的信號?答案即將揭曉。目前來說,只要指數維持在其合理價值6,225點之上,市場情緒依然樂觀。從6,051點位建立的多頭頭寸應當持有。

Marek Petkovich,
Analytical expert of InstaForex
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Igor Kovalyov
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