La plus longue série de victoires du S&P 500 en deux décennies a pris fin. Mais qui en est responsable ? La Réserve fédérale, qui prévoit de maintenir les taux inchangés lors de sa réunion des 6 et 7 mai ? Ou Donald Trump, qui a ravivé les menaces de tarifs douaniers ? Le Président a annoncé des droits d'importation de 100 % sur les films produits à l'extérieur des États-Unis. Les investisseurs s'attendaient sérieusement à ce que le pic d'incertitude sur la politique commerciale à Washington soit derrière eux et que les droits ne fassent que diminuer à l'avenir. Pas si vite !

Performance quotidienne du S&P 500

Wells Fargo Securities mise sur le fait que le sommet même de l'incertitude est derrière nous. L'entreprise s'en tient fermement à sa prévision selon laquelle le S&P 500 atteindra 7007 d'ici la fin de 2025 et reste le prévisionniste le plus optimiste de Wall Street. Fundstrat suit avec un objectif de 6600, et Scotiabank avec 6650. L'estimation consensuelle de 29 stratégistes projette que l'index élargi des actions montera à 5853.

Ni les données positives sur l'activité non-manufacturière de l'ISM ni les discours enflammés des représentants de la Maison-Blanche n'ont aidé le S&P 500. Le secrétaire au Commerce Howard Lutnick a exprimé de l'optimisme concernant l'économie et croit que Donald Trump va remodeler le monde. Le secrétaire au Trésor Scott Bessent a annoncé des accords commerciaux avec 17 des 18 principaux partenaires commerciaux et a déclaré que les États-Unis restent la destination principale pour le capital mondial. La stratégie "vendre l'Amérique" ne vaut pas un centime.

S&P 500 vs. Prévision consensuelle pour l'indice large

La croissance plus rapide que prévu de l'activité dans le secteur des services est en réalité alimentée par un scénario de stagflation. Les composantes des prix dans le PMI ont augmenté encore plus rapidement. Si cela continue, la pause de la Fed dans son cycle d'assouplissement monétaire pourrait se prolonger. Les marchés à terme sont convaincus que le taux des fonds fédéraux restera inchangé en mai et n'accordent désormais plus que 27 % de chances à une baisse des taux en juin — contre 65 % il y a à peine une semaine.

Les investisseurs commencent à réaliser que si la Fed assouplit sa politique, cela ne se produira que sur fond de ralentissement économique et de risque croissant de récession — un scénario extrêmement défavorable pour les actions.

Il y a une forte probabilité qu'en maintenant les taux inchangés, la Fed fasse à nouveau face aux critiques de Donald Trump, dont les menaces de limoger Jerome Powell ont récemment porté un coup au S&P 500. Le Président a même été contraint de déclarer, à la lumière de l'effondrement du marché, qu'il n'avait jamais eu l'intention de destituer Powell. Néanmoins, l'imprévisibilité du Républicain augmente le risque de nouvelles vagues de critiques.

Analyse Technique

Sur le graphique journalier, un rejet du niveau de résistance pivot à 5695 a créé des conditions pour des positions courtes. Bien que ces positions baissières semblent actuellement instables, une chute sous 5630 sur l'indice élargi renforcerait la confiance des vendeurs et offrirait des bases pour augmenter les positions courtes. Il serait logique de revenir à des positions longues si l'indice remontait au-dessus de 5695.