Tarif yang dikenakan oleh Donald Trump sudah mula memberi kesan. Zon euro hampir-hampir mengalami stagnasi, manakala ekonomi Jerman menguncup sebanyak 0.1% pada suku kedua akibat dasar perlindungan perdagangan AS serta permintaan domestik yang masih lemah. Peningkatan duti import Amerika Syarikat kepada 15% menunjukkan bahawa blok mata wang tersebut hanya akan mencatat pertumbuhan KDNK yang sangat sederhana bagi baki tahun ini. Jurang perbezaan dengan pemulihan ekonomi AS begitu ketara. Maka, mengapa EUR/USD tidak sepatutnya terus jatuh?

Prestasi Ekonomi Eropah

Seawal awal minggu menjelang 1 Ogos, penganalisis Bloomberg telah meramalkan pertumbuhan KDNK AS bagi tempoh April–Jun pada kadar 2.4%. Namun, selepas data perdagangan luar negeri yang kukuh diterbitkan, penunjuk utama daripada Rizab Persekutuan Atlanta telah menyemak semula anggaran tersebut kepada 2.9%. Hasil sebenar pula mencatatkan kadar 3%. Ini sebahagian besarnya disumbangkan oleh eksport bersih, yang menambah lima mata peratusan kepada KDNK. Pada suku Januari–Mac, disebabkan kejatuhan dalam penunjuk yang sama, ekonomi AS telah menguncup sebanyak 0.5%.

Oleh demikian, jika pada suku pertama import AS yang dibuat lebih awal telah membantu zon euro dan menjejaskan AS, kini peranan telah berbalik. Dan ini berlaku dalam tempoh 90 hari kelonggaran tarif yang diberikan oleh Trump. Sebaik sahaja tempoh itu berakhir, tarif dinaikkan, maka perbezaan dalam pertumbuhan ekonomi serta faktor dominasi AS akan terus menyokong pergerakan menurunEUR/USD dengan setia.

Tambahan pula, pasaran buruh AS tidak menunjukkan sebarang tanda kejatuhan mendadak yang pramatang. Memang benar, bilangan jawatan kosong telah menurun pada bulan Jun, tetapi laporan ADP untuk Julai menunjukkan bahawa pekerjaan sektor swasta meningkat sebanyak 104,000 — jauh melebihi ramalan konsensus Bloomberg sebanyak +76,000.

Aliran Pekerjaan Sektor Swasta ADP AS

Angka KDNK dan pasaran buruh yang kukuh mengehadkan fleksibiliti pembuat dasar kelonggaran dalam Rizab Persekutuan. Christopher Waller telah menyatakan bahawa bank pusat tidak semestinya perlu menunggu ekonomi menjadi perlahan sebelum mengambil tindakan. Memandangkan angka yang begitu memberangsangkan, sebarang undi daripadanya yang menyokong pemotongan kadar faedah dana persekutuan akan dilihat sebagai mengikut kehendak Presiden AS. Saya tidak akan terkejut sekiranya tiada sebarang undian tidak bersetuju dalam mesyuarat FOMC bulan Julai. Maka berakhirlah naratif mengenai perpecahan paling ketara dalam kalangan ahli Fed sejak tahun 1993. Tanpa perpecahan dalaman, dolar AS berpotensi untuk terus mengukuh berbanding mata wang utama global.

Namun begitu, arah sebenar bagi EUR/USD akhirnya akan bergantung kepada laporan Senarai Gaji Bukan Ladang (NFP) Amerika Syarikat untuk bulan Julai. Pasaran menjangkakan pertambahan sebanyak 110,000 pekerjaan, disertai sedikit kenaikan dalam kadar pengangguran — daripada 4.1% kepada 4.2% — satu perubahan yang masih mencerminkan kekuatan asas pasaran buruh.

Dari sudut teknikal, carta harian EUR/USD menunjukkan pergerakan menurun yang berterusan. Sasaran pertama daripada dua paras bagi kedudukan jual — 1.149 dan 1.128 — telahpun dicapai. Kini, tumpuan beralih kepada sasaran kedua. Selagi pasangan ini kekal di bawah paras 1.150, penekanan harus terus diberikan kepada aktiviti jualan.