Пара евро-доллар завершила пятничные торги на отметке 1,1779, фактически посредине ценового диапазона: хай недели был зафиксирован на уровне 1,1830, а лоу – 1,1709. С формальной точки зрения неделя завершилась в пользу покупателей eur/usd, но де-факто можно говорить о ничейном результате. Покупатели не смогли закрепиться в рамках 18-й фигуры (хотя и предприняли соответствующую попытку), а продавцы не смогли зайти в область 16-й фигуры, хотя и приближались к таргету 1,1700.
Всему виной – противоречивый фундаментальный фон, который сложился для пары евро-доллар. С одной стороны – неплохие (для гринбека) макроэкономические отчёты, с другой стороны – глобальная неопределённость (опасения относительно фискальной политики в США и вероятная эскалация торговой войны). Плюс ко всему, минувшая торговая неделя фактически завершилась в четверг, так как в пятницу Соединённые Штаты праздновали День независимости.
Взглянув на недельный график eur/usd мы увидим, что пара последовательно, но при этом с внушительными откатами растёт восьмую неделю подряд. Такой алгоритм восходящего тренда является наиболее оптимальным для покупателей пары: коррекционные спады позволяют зайти в покупки по более выгодной цене. Тем более что текущий 8-недельный марафон является частью более масштабного процесса. Если мы взглянем на таймфрейм MN, то увидим, что северный тренд берёт свое начало в феврале этого года, когда цена развернулась на 180 градусов, достигнув отметки 1,0212. С тех пор пара eur/usd поднялась, на минуточку, более чем на 1600 пунктов. Масштабный северный тренд сопровождается масштабными откатами (например, в мае пара рухнула почти на 400 пунктов), но «генеральная линия» видна невооруженным глазом.
В связи с этим возникает вопрос: а не находимся ли мы у финишной черты северного тренда? Ведь как-никак пара торгуется в районе четырёхлетних ценовых максимумов и постепенно подбирается к психологически значимой 20-й фигуре.
На мой взгляд, пара ещё не исчерпала восходящий потенциал, несмотря на полуторатысячный рост в течение последних пяти месяцев. Поэтому таргет 1,2000 – вполне достижимая цель, учитывая складывающуюся фундаментальную картину.
Обратите внимание, что макроэкономические отчёты, которые были опубликованы в США на минувшей неделе, оказали слабую поддержку гринбеку, хотя почти все они оказались лучше ожиданий. Например, производственный индекс ISM вплотную подобрался к зоне расширения, неожиданно оказавшись на отметке 49,0 после четырёхмесячного последовательного снижения. В сфере услуг индекс ISM также продемонстрировал положительную динамику и даже превысил ключевой 50-пунктный таргет, поднявшись к отметке 50,8.
Июньские Нонфармы, которые были опубликованы в четверг, также оказались на стороне гринбека, хотя релиз и имел свои недостатки. Так, по итогам июня можно сказать, что американский рынок труда сохранил свою устойчивость, показав 147-тысячный прирост числа занятых. Однако рост был обеспечен госсектором, сферой здравоохранения и сектором предоставления социальных услуг. Тогда как частные отрасли, такие как производство, продолжают испытывать сложности (в частном секторе был зафиксирован слабый 74-тысячный прирост). Но на фоне абсолютно провальных данных от агентства ADP (отчёты которого не учитывают государственный сектор), Нонфармы выглядели очень даже привлекательно.
Другими словами, важнейшие макроэкономические индикаторы, опубликованные на минувшей неделе, снизили риски наступления рецессии, позволяя Федрезерву «с чистой душой» не менять в этом месяце процентную ставку. Более того, релизы даже снизили «голубиные» ожидания относительно итогов сентябрьского заседания. Согласно данным инструмента CME FedWatch, вероятность сохранения статус-кво в начале осени сейчас оценивается в 30%, тогда как ещё неделю назад рынок был на 95% уверен в том, что ФРС прибегнет к снижению ставки в сентябре.
Казалось бы – такие сигналы фундаментального характера должны были оказать поддержку доллару, и, соответственно, продавцам eur/usd. Но по итогам недели индекс доллара США остался в рамках 96-й фигуры, а продавцы пары eur/usd не смогли преодолеть даже промежуточный уровень поддержки 1,1730 (нижняя линия индикатора Bollinger Bands на четырёхчасовом графике). Как уже было сказано выше, пара завершила неделю на отметке 1,1779, всего в полусотни пунктах от хая недели (и последних четырёх лет) - 1,1830.
Почему же трейдеры так скептически отреагировали на вышеперечисленные фундаментальные факторы?
На мой взгляд, рынок сфокусировал свое внимание на более глобальных событиях (процессах), которые могут повлиять (или влияют уже) на экономику Соединенных Штатов. Во-первых, это торговая война, во-вторых – противостояние Трампа с Федрезервом, и в-третьих - последствия «Одного большого прекрасного законопроекта».
В пятницу Дональд Трамп заявил о том, что до 9-го июля все ключевые торговые партнеры США, которые не заключили с Вашингтоном торговых соглашений, получат ультимативное предложение: либо они заключают предложенную сделку, либо с 1 августа будут введены повышенные тарифы. По словам Трампа, размер тарифов будет варьироваться от 20% до 60%.
Учитывая, что Белому дому удалось заключить сделки лишь с КНР, Великобританией и Вьетнамом, в числе «проштрафившихся» окажется и крупнейший торговый партнёр США – Европейский Союз. По информации агентства Reuters, переговорщики ЕС так и не смогли достичь прорыва в торговых переговорах с Белым домом и теперь пытаются продлить «льготный режим», чтобы продолжить переговорный процесс без повышения пошлин. При этом представители европейской стороны на условиях анонимности признаются, что на данный момент неясно, удастся ли Брюсселю в принципе заключить более-менее приемлемое торговое соглашение. В свою очередь издание Financial Times сообщает о том, что Соединенные Штаты пригрозили Евросоюзу 17-процентными пошлинами на агроэкспорт в случае отсутствия торгового соглашения. Кроме того, в случае провала переговоров Вашингтон грозится распространить 20-процентные пошлины на весь европейский экспорт.
Перспективы очередного витка тарифного противостояния оказывают давление на американскую валюту.
Также участники рынка негативно реагируют на любые проявления политического давления на Федрезерв со стороны президента США.
Как известно, Трамп давно и последовательно критикует Джерома Пауэлла, требуя от него снижения процентной ставки. Примечательно, что сам по себе конфликт (односторонний конфликт) Трамп-Пауэлл уже никого не волнует, особенно после решения Верховного суда США о том, что глава Белого дома не может уволить главу ЦБ лишь из-за того, что он не согласен с проводимой регулятором политикой. Но неутихающая критика со стороны Трампа всё же оказывает давление на гринбек, и данное давление будет лишь усиливаться, так как Джером Пауэлл в любом случае покинет свою должность всего через 10 месяцев. Ведь все прекрасно понимают, что преемником Пауэлла станет человек, который будет целиком и полностью разделять взгляды Дональда Трампа, и, следовательно, будет выступать проводником его политики. При этом и Палата представителей, и Сенат по-прежнему контролируются республиканцами, а рассмотрение кандидатуры следующего председателя ФРС состоится до промежуточных выборов в Конгресс. То есть с большой долей вероятности глава Белого дома сможет назначить на эту должность «своего» человека.
Опасения по поводу независимости ФРС США оказывают (пока что) фоновое давление, но в любом случае этот фактор является сдерживающим в контексте усиление гринбека. А если Дональд Трамп объявит имя преемника Пауэлла уже осенью (соответствующие слухи уже циркулируют в американских СМИ), давление на доллар усилится, на фоне опасений того, что утвержденный кандидат создаст, так сказать, «теневой» Комитет, который будет публично давить на действующих членов ФРС.
Таким образом, сложившийся фундаментальный фон по паре eur/usd не способствует развороту тренда, тем более на фоне ускорения общего CPI в еврозоне (до 2,0%) и стагнации стержневого индекса (2,3%).
Доллар по-прежнему находится в уязвимом положении, несмотря на ситуативную поддержку со стороны макроэкономических релизов.
«Техника» также говорит о том, что лонги сохраняют свою приоритетность: на дневном графике пара eur/usd по-прежнему находится между средней и верхней линиями индикатора Bollinger Bands, а также над всеми линиями Ichimoku. Ближайшей целью северного движения выступает отметка 1,1830, которая соответствует верхней линии Bollinger Bands на h4.
