Слабый доллар США служит целям Дональда Трампа и его команды по повышению конкурентоспособности американских производителей. В этом отношении создание неопределенности само по себе помогает выполнить стоящие перед Белым домом задачи. Казалось бы, завершение 90-дневной отсрочки 9 июля уменьшит неопределенность. Президент пошлет письма другим странам с указанием размеров тарифов. Однако вместо этого отсрочка была пролонгирована. Что будет после 1 августа, никто не знает.

Динамика неопределенности экономической политики США

Сокращение отрицательного сальдо внешней торговли Соединенных Штатов, увеличение конкурентоспособности американских производителей, привлечение нерезидентов в изрядно подешевевшие казначейские облигации США – далеко не единственные плюсы слабого доллара. Более чем 10%-е падение индекса USD в первом полугодии неравномерно сказывается на прибыли компаний.

Ориентированные на экспорт европейские корпорации будут получать меньше доходов в евро от продажи продукции в долларах США. Напротив, прибыли работающих на внешние рынки американских эмитентов акций будут расти благодаря девальвации. В конечном итоге это вернет идею TINA или «нет альтернатив ценным бумагам из Соединенных Штатов». Пусть даже S&P 500 без вариантов проиграл фондовым индексам Старого Света в январе-июне, в июле-декабре он наверняка сократит гандикап.

Динамика соотношения прибылей американских и неамериканских компаний

Таким образом, при помощи ослабления доллара США Дональд Трамп убивает не одного, а сразу нескольких зайцев. Президент США открывает дорогу к новым рекордным максимумам S&P 500 и приближается к цели по выравниванию торгового баланса.

Стоит ли удивляться, что сильная статистка по рынку труда США за июнь, включая снижение безработицы до 4,1%, не реанимировала индекс USD? Да, американская экономика все еще прочно стоит на ногах. Да, ФРС не собирается снижать ставку по федеральным фондам в ближайшем будущем. По меньшей мере до сентября. Однако это не пугает «быков» по EUR/USD. Пусть покупатели и отступают, но делают это очень медленно.

Рост неопределенности из-за пролонгации Белым домом 90-дневной отсрочки до 1 августа на некоторое время испугал поклонников рискованных активов. Однако наверняка этот испуг будет носить временный характер. Индивидуальные инвесторы выкупят провал S&P 500. Возобновление ралли широкого фондового индекса подставит плечо основной валютной паре.

Технически на дневном графике EUR/USD имеет место попытка «медведей» вернуть котировки в границы диапазона справедливой стоимости 1,1370-1,1715. Если штурм поддержки окажется успешным, возрастут риски коррекции. Однако восходящий тренд остается в силе. Поэтому отбой от 1,1715, 1,1670 и 1,1635 имеет смысл использовать для покупок евро против доллара США.