Рынки начали продавать факты. Вкупе с проникновением тарифов в данные по инфляции в США это не позволило S&P 500 закрепиться на рекордном уровне. Широкий фондовый индекс впервые в истории достиг отметки 6300, однако удержаться на вершине не смог. Очередная торговая сделка Дональда Трампа, на этот раз с Индонезией, не вдохновила «быков» по американским акциям на новые подвиги.

Распродажу банковских бумаг не остановила даже позитивная корпоративная отчетность. До этого банковский индекс KBW рос и опережал S&P 500. Его покупали на слухах. Потом началась продажа на фактах.

Динамика банковского индекса

Любопытно, что сюрпризный коэффициент S&P 500, отражающий долю превзошедших прогнозы компаний, на протяжении нескольких последних кварталов неизменно составлял 75%. Технологические гиганты чаще всего превосходили оценки экспертов Уолл-стрит, но это не мешало им падать сразу же после выхода в свет корпоративной отчетности.

Так, лучший факт по сравнению с прогнозом по Microsoft имел место в 11 предыдущих случаях. При этом в 7 из них акции упали. Alphabet имеет победную серию из 9 кварталов. В пяти из них компания закрывала день выхода в свет корпоративной отчетности в красной зоне. NVIDIA превосходила оценки каждый раз с момента появления ChatGPT в конце 2022. Но все равно упала в трех случаях.

Инвесторы продают слухи. И снижают оценки. Если в июле 2024 ожидалось, что прибыль на акцию во втором квартале 2025 вырастет на 14,7%, то к концу прошлого года эта цифра упала до 11,7%. Сейчас речь идет всего о 4,8%.

Динамика прогнозов по прибыли на акцию компаний S&P 500

Уолл-стрит несложно понять. Неопределенность из-за тарифов США чрезвычайно высока. Отсюда и частый пересмотр прогнозов по широкому фондовому индексу. В декабре консенсус-оценка составляла 6614, или +13%, по итогам 2025. В мае прогноз был снижен на 9 п.п, самыми быстрыми темпами со времен пандемии. В июне специалисты вновь вернулись в лагерь «быков».

Нежелание S&P 500 расти на позитивных новостях от торговых сделок и намерение инвесторов продавать факты усиливают риски коррекции широкого фондового индекса. Тем более что после выхода в свет данных по американской инфляции за июнь деривативы снизили ожидания возобновления цикла монетарной экспансии ФРС в сентябре с 63% до 54%. Ставки останутся высокими, сколько бы к их резке ни призывал Дональд Трамп. Плохая новость для акций.

Технически на дневном графике S&P 500 может быть реализован принцип «если рынок не пошел туда, где его ожидали увидеть, с большей вероятностью он пойдет в противоположную сторону. Неспособность «быков» закрепиться выше 6300 является признаком их слабости. При этом падение ниже справедливой стоимости говорит о переходе инициативы в руки «медведей». Прорыв пивот-уровня на 6225 станет основанием для фиксации прибыли по лонгам и перехода к продажам.