รายงานทังกันรายไตรมาสของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นแสดงให้เห็นว่าผลกระทบของภาษีใหม่จากสหรัฐฯ ยังไม่ส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อความเชื่อมั่นขององค์กร และสภาพธุรกิจของผู้ผลิตขนาดใหญ่มีการปรับตัวดีขึ้นอย่างไม่คาดคิดเมื่อเปรียบเทียบกับการสำรวจในเดือนมีนาคม

สภาพธุรกิจสำหรับองค์กรขนาดใหญ่เพิ่มขึ้น 1 จุดไปที่ +13 การคาดการณ์สำหรับไตรมาสถัดไปแสดงให้เห็นถึงการลดลง 1 จุดไปที่ +12 ในภาคยานยนต์ การคาดการณ์ก็ลดลงเพียง 1 จุด แสดงให้เห็นว่าผลกระทบจากภาษีของ Donald Trump ยังไม่ถูกคาดหมายว่าจะเป็นปัญหามากนัก

ญี่ปุ่นและสหรัฐอเมริกาได้จัดการเจรจาทางการค้าไปแล้วเจ็ดรอบ เพื่อแก้ไขข้อขัดแย้งทางการค้าระหว่างกัน แต่ยังไม่มีความคืบหน้าใดๆ ในรายงานเมื่อวันที่ 1 กรกฎาคม หนังสือพิมพ์ Mainichi อธิบายว่าการเจรจานั้นกำลังเผชิญกับ "ทางตัน" และแนวโน้มที่จะบรรลุข้อตกลงก่อนการระงับภาษีจะหมดอายุในวันที่ 9 กรกฎาคมนั้นดูมืดมน

เมื่อวันที่ 20 มิถุนายน ทรัมป์ย้ำว่าเขาไม่มีเจตนาที่จะลดอัตราภาษีรถยนต์ โดยเรียกสิ่งนี้ว่า "ไม่ยุติธรรม" เพราะ "ญี่ปุ่นไม่รับรถของเรา แต่เราได้มีการนำเข้ารถยนต์ของพวกเขาหลายล้านและหลายล้านคันเข้าสู่สหรัฐอเมริกา" วันต่อมา เขากล่าวว่า "ญี่ปุ่นไม่รับข้าวของเรา และพวกเขามีขาดดุลข้าวมหาศาล" โดยใบ้ว่าในวันที่ 9 กรกฎาคม เขาอาจกำหนดภาษีที่สูงขึ้นต่อญี่ปุ่นฝ่ายเดียว แล้วในวันที่ 1 กรกฎาคม ทรัมป์บอกกับผู้สื่อข่าวว่าเขา "ไม่แน่ใจว่าจะทำข้อตกลงได้หรือไม่" และแสดงท่าทีว่าจะเพิ่มภาษีสินค้านำเข้าจากญี่ปุ่นเป็น 30% หรือ 35% (คือ มากกว่าภาษีทั่วไปที่ 24% ในอัตราทวิภาคี)

ในขณะนี้ ญี่ปุ่นคาดว่าจะขยายการระงับภาษีไปจนถึงวันที่ 1 กันยายน แต่ความเสี่ยงยังสูงอยู่ตามที่ทรัมป์แสดงให้เห็นถึงความไม่พอใจอย่างชัดเจน

ทั้งหมดนี้น่าสนใจแน่นอน แต่คำถามสำคัญคือ: การเจรจามีผลต่อจุดยืนของ BoJ ต่ออัตราดอกเบี้ยอย่างไร? รายงานการประชุม BoJ เมื่อวันที่ 17 มิถุนายน ชี้แนะว่าธนาคารมีแผนที่จะรักษาท่าทีรอดูไปก่อนจนกว่าปัญหาภาษีจะได้รับการแก้ไข เนื่องจากรถยนต์เป็นพื้นฐานการส่งออกของญี่ปุ่นไปยังสหรัฐอเมริกา BoJ จะไม่รีบร้อนขึ้นอัตราดอกเบี้ย หากไม่มีข้อตกลง — ปัญหานี้สำคัญเกินไปและไม่เปิดโอกาสให้ผิดพลาด

สรุป: ยิ่งการเจรจานานเท่าใด การหยุดชะงักของ BoJ จะยิ่งดำเนินไปยาวนานมากขึ้น และการหยุดชะงักนานขึ้นก็เพิ่มความไม่แน่นอน เพราะไม่มีปัจจัยใดที่จะผลักดันเงินบาทให้แข็งค่าได้ การคาดการณ์ของตลาดในปัจจุบันประเมินโอกาสเพียงกว่า 50% ว่าจะมีการปรับอัตราดอกเบี้ยขึ้นหนึ่งครั้งก่อนสิ้นปี ซึ่งไม่เพียงพอที่จะทำให้เงินบาทกลับไปสู่การแข็งค่าต่อเนื่องที่เคยหยุดชะงักไป

หลังจากลดติดต่อกันเจ็ดสัปดาห์ ตำแหน่ง Net Long ในเงินเยนเพิ่มขึ้น 148 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เป็น 11.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งแสดงให้เห็นถึงแนวโน้มขาขึ้นที่ชัดเจน แต่การเคลื่อนไหวของมูลค่าที่ยังไม่เปลี่ยนแปลงแนะนำว่า USD/JPY ยังขาดทิศทางที่ชัดเจน

ค่าเงินเยนยังคงเคลื่อนไหวในช่วงที่กำหนด โดยยังไม่มีทิศทางที่ชัดเจน หากการเจรจาส่งผลที่เป็นประโยชน์ต่อญี่ปุ่นมากกว่าการกำหนดอัตราภาษีโดยฝ่ายเดียวของสหรัฐอเมริกา ความเป็นไปได้ที่ BoJ จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้น และอัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY มีแนวโน้มจะหลุดระดับจากช่วงนี้ลงไปที่เป้าหมาย 127–129 หากไม่มีข้อยุติ ความเสี่ยงจะเพิ่มสูงขึ้น และในกรณีนี้ การซื้อขายในช่วงจะคงอยู่ต่อไป โดยมีแนวโน้มเคลื่อนไหวขึ้นอย่างช้าๆ สู่ระดับ 149–150