Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) không còn là trung tâm của vũ trụ tài chính, và đợt phục hồi 13% của S&P 500 kể từ mức thấp điểm vào tháng Tư đã làm cho cổ phiếu Mỹ trở nên đắt đỏ một lần nữa. Đó là tổng kết phản ứng của thị trường đối với kết quả cuộc họp FOMC tháng Năm. Ngân hàng trung ương Mỹ đã giữ nguyên lãi suất liên bang ở mức 4,5%, và những bình luận của Jerome Powell về sức mạnh của nền kinh tế Mỹ đủ để lòng tham của nhà đầu tư lấn át nỗi sợ hãi.

Trong những năm trước, chỉ có sự can thiệp trực tiếp của Fed—bao gồm mở rộng bảng cân đối kế toán—mới có thể kéo S&P 500 ra khỏi vũng lầy. Lần này, ngân hàng trung ương thấy không cần thiết phải đưa ra biện pháp cứu trợ cho chỉ số cổ phiếu toàn diện. Nhà Trắng đang làm tốt nhiệm vụ đó. Những dấu hiệu làm dịu căng thẳng thương mại đã trở thành vũ khí mạnh hơn trong kho vũ khí của các nhà đầu tư lạc quan so với việc Fed sẵn sàng cắt giảm lãi suất.

Biến động của bảng cân đối Fed và Chỉ số Thị trường Chứng khoán Toàn cầu

Cuộc đàm phán thương mại sắp tới giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc, thông báo của Tổng thống Donald Trump về một thỏa thuận lớn với một quốc gia nghiêm túc và được tôn trọng — có lẽ là Vương Quốc Anh — và những tin đồn rằng tổng thống mới có thể dỡ bỏ một số hạn chế của Joe Biden về thương mại chip AI đã có tác động lớn hơn nhiều đến S&P 500 so với nhận xét của Powell về sức mạnh kinh tế của Hoa Kỳ.

Ý định đã được tuyên bố của Fed nhằm giữ lãi suất quỹ liên bang ở mức 4,5% trong một thời gian dài có thể khiến thị trường lo ngại. Nhưng tại sao ngân hàng trung ương nên cắt giảm lãi suất trước ngày 9 tháng 7, khi thời hạn trì hoãn thuế quan 90 ngày của Trump hết hạn? Chính sự không chắc chắn trong chính sách của Nhà Trắng làm nền cho thái độ thụ động của Fed.

Đồng thời, càng nhiều cổ phiếu của Hoa Kỳ tăng giá, chúng càng trở nên đắt đỏ. Giá trị thị trường của S&P 500 hiện đã vượt xa đáng kể so với các đối thủ châu Âu của nó, có thể dẫn đến dòng vốn chảy ra từ Tân Thế giới sang Cựu Thế giới, ảnh hưởng đến sự phát triển của chỉ số này.

Động thái của Tỷ số P/E qua các chỉ số thị trường chứng khoán

Tuy nhiên, Citigroup đặc biệt khuyên khách hàng không nên vội vàng bán tháo chứng khoán do Hoa Kỳ phát hành—ngay cả khi nền kinh tế có chững lại và các công ty bắt đầu điều chỉnh dự báo lợi nhuận do chiến tranh thương mại. Rời khỏi thị trường Hoa Kỳ không phải là hành động sáng suốt nhất; thay vào đó, các nhà đầu tư nên đa dạng hóa danh mục đầu tư của mình.

JP Morgan tin rằng S&P 500 có khả năng đạt 6000 hơn là trải qua một sự giảm đáng kể từ mức hiện tại. Một mùa báo cáo lợi nhuận mạnh hơn dự kiến, các diễn biến thương mại tích cực và tâm lý lạc quan của các nhà đầu tư bán lẻ được dự đoán sẽ thúc đẩy chỉ số này đi lên. Theo quan điểm của tôi, nếu thị trường không bị ảnh hưởng bởi các động thái của Fed, những bất ngờ tích cực từ Nhà Trắng có thể đẩy chỉ số này tăng cao hơn nữa.

Triển Vọng Kỹ Thuật

Trên biểu đồ hàng ngày của S&P 500, sự thiếu khả năng của phe gấu trong việc giữ giá dưới mức giá trị hợp lý 5617 là một dấu hiệu của sự yếu kém — và là lý do để tiếp tục mua khi vượt qua các vùng kháng cự ở mức 5655 và 5695.