Báo cáo về thị trường lao động đã xác nhận câu chuyện phổ biến trên thị trường: giao dịch theo cách có lợi cho Donald Trump. Trong giai đoạn 2023–2024, các cuộc thảo luận về chủ nghĩa đặc sắc của Mỹ dẫn đến đồng đô la tăng lên, đồng thời với chỉ số chứng khoán Mỹ bùng nổ. Đầu năm 2025, đám đông tuân theo nguyên tắc "bán Mỹ". Đồng đô la Mỹ sụt giảm cùng với S&P 500. Từ tháng Năm, các lộ trình của họ đã tách ra, với Tổng thống Mỹ đóng vai trò then chốt.

Trong nhiệm kỳ đầu tiên, các chỉ số chứng khoán là thước đo hiệu quả của Trump với tư cách là người đứng đầu nhà nước. Tất cả vẫn không thay đổi từ đó đến giờ. Trump và nhóm của ông tận dụng mọi cơ hội để có những bình luận đầy lạc quan về S&P 500. Ví dụ gần đây nhất là thông báo trên mạng xã hội của ông về một thỏa thuận thương mại với Việt Nam. Dù Việt Nam đồng ý trả mức thuế khổng lồ từ 20–40%, các nhà đầu tư vẫn tiếp tục mua cổ phiếu ở Mỹ.

Hiệu Suất Các Chỉ Số Thị Trường Lao Động

Báo cáo việc làm của Mỹ trong tháng Sáu đã đổ thêm dầu vào lửa. Con số việc làm tăng thêm 147,000, vượt dự báo của các chuyên gia từ Bloomberg. Không có một chuyên gia nào dự đoán tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống còn 4.1%. Những kết quả này cho thấy sức mạnh của nền kinh tế Mỹ, hỗ trợ cho sự tăng mạnh đang tiếp diễn của S&P 500, và cho phép Cục Dự trữ Liên bang tạm nghỉ đến cuối mùa hè.

Thị trường tương lai gần như đã hoàn toàn ngừng tin vào khả năng Fed sẽ giảm lãi suất vào tháng Bảy — trước khi có báo cáo việc làm, tỷ lệ cược là 1 trên 4. Việc định giá các sản phẩm phái sinh cho thấy xác suất nới lỏng tiền tệ đã giảm, tạo điều kiện cho những người bán khống EUR/USD phản công.

Dự kiến Động thái Thay đổi Lãi suất của Fed

Tuy nhiên, giai điệu dành cho những người bán EUR/USD không kéo dài lâu. Các nhà đầu tư nhớ lại rằng Trump không muốn đồng đô la mạnh. Theo Deutsche Bank, để cải thiện cán cân tài khoản vãng lai đến mức mà Nhà Trắng mong muốn, cần có sự suy giảm 30–35% của đồng đô la Mỹ. Kết quả là, phe mua vào đã tận dụng lúc giá giảm, giống như đám đông thường xuyên mua vào khi S&P 500 giảm giá.

Theo Morgan Stanley, sự suy giảm của chỉ số đô la chỉ đang trong giai đoạn tạm ngừng, chứ chưa phải là hồi kết. Mặc dù có màn trình diễn kém nhất trong nửa đầu năm kể từ 1973, USD vẫn duy trì ở mức cao lịch sử. Tỷ giá trao đổi EUR/USD trung bình trong hai thập kỷ qua đứng ở mức 1.22. Vào ngày thứ Năm, cặp tỷ giá đã được giao dịch ở mức thấp hơn nhiều so với mức đó.

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể đợi đến tháng 9 mới cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, các ngân hàng trung ương khác đã kết thúc chu kỳ nới lỏng hoặc gần hoàn thành chu kỳ này. Ngược lại, Fed có khả năng sẽ tiếp tục mở rộng chính sách tiền tệ, điều này là tiêu cực đối với đồng Đô la Mỹ.

Xét về mặt kỹ thuật, trên biểu đồ hàng ngày, tỷ giá EUR/USD cho thấy những nỗ lực của phe gấu nhằm tái lập thế trận. Tuy nhiên, không có lý do gì để nghi ngờ sức mạnh của xu hướng tăng. Sự phục hồi từ mức 1.1695 hoặc quay trở lại trên mức 1.1800 sẽ báo hiệu việc mở các vị thế mua dài hạn đối với đồng euro so với đồng Đô la Mỹ.