الأسبوع القادم يعد بأن يكون متقلبًا. ستبدأ التقلبات دون تأخير - في الدقائق الأولى من جلسة التداول الآسيوية يوم الاثنين، سيبدأ متداولو EUR/USD في تسعير نتائج المحادثات بين دونالد ترامب وأورسولا فون دير لاين. بالإضافة إلى هذا التطور الجيوسياسي، فإن التقويم الاقتصادي مليء بالأحداث الأساسية الرئيسية - بما في ذلك تقرير الوظائف غير الزراعية، واجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، وبيانات التضخم في منطقة اليورو، ومؤشر ISM لمديري المشتريات في القطاع الصناعي، والناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة، ومؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي. بلا شك، سيكون هذا الأسبوع الأكثر سخونة في يوليو.
الاثنين
التقويم الاقتصادي ليوم الاثنين يكاد يكون فارغًا. الإصدارات المجدولة الوحيدة هي مؤشر الأعمال الصناعية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في دالاس وأرقام الأرباح الصناعية في الصين. هذه إصدارات ثانوية من المرجح أن يتجاهلها السوق.
ومع ذلك، سيظل زوج EUR/USD في منطقة اضطراب سعري حيث يستجيب المتداولون لنتائج المحادثات التجارية بين الرئيس الأمريكي ورئيسة المفوضية الأوروبية، التي تجري في ثورنبري، اسكتلندا.
حتى لحظة كتابة هذا المقال، لا يزال اجتماع ترامب وفون دير لاين جاريًا، لذا لا يمكننا إلا التكهن بنتائجه. وفقًا لترامب، فإن فرص التوصل إلى اتفاق هي "50/50"، بينما أفادت مصادر داخلية في Bloomberg أن الاتحاد الأوروبي مستعد لقبول اتفاق تجاري غير مواتٍ (أو بالأحرى، أكثر مواتاة للولايات المتحدة) لتجنب فرض رسوم جمركية بنسبة 30%. ومع ذلك، ذكرت Financial Times أن الجانبين لم يجدا بعد أرضية مشتركة — حيث امتدت المفاوضات إلى وقت متأخر من يوم السبت (26 يوليو) وكانت "قتالية" حسبما ورد. وقد أكد ذلك Politico، نقلاً عن مصادر قالت إن التنازلات المقترحة "غير مقبولة لكل من ترامب ودول الاتحاد الأوروبي". لم يعد العديد من المسؤولين في بروكسل يتوقعون أن يمنع الاجتماع في اسكتلندا الولايات المتحدة من رفع الرسوم الجمركية في الأول من أغسطس.
إذا تمكنت الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي من التوصل إلى اتفاق، فقد يحصل اليورو على دعم قوي، مدفوعًا بزيادة الطلب على الأصول ذات المخاطر.
الثلاثاء
سيتم إصدار التقارير الاقتصادية الرئيسية ليوم الثلاثاء خلال الجلسة الأمريكية. أولاً، تقرير فرص العمل JOLTs — وهو مؤشر متأخر يعكس الوظائف المفتوحة في نهاية الشهر المبلغ عنه. على الرغم من أنه ليس محركًا رئيسيًا للسوق بمفرده، إلا أنه يمكن أن يؤثر على EUR/USD إذا أكد أو تناقض مع الاتجاهات الحالية. أظهرت الشهرين السابقين زيادة في الوظائف المفتوحة، حيث بلغت 7.77 مليون في مايو. من المتوقع أن تنخفض إلى 7.49 مليون في يونيو. قد يؤثر انخفاض حاد على الدولار.
أيضًا يوم الثلاثاء، سيتم إصدار مؤشر ثقة المستهلك لمجلس المؤتمر. بعد أن قفز إلى 98.4 في مايو، انخفض المؤشر إلى 93.0 في يونيو. تشير التوقعات إلى انتعاش إلى 95.9 في يوليو. هنا، المسار هو الأهم — انخفاض غير متوقع آخر سيضع ضغطًا إضافيًا على الدولار.
الأربعاء
الأربعاء هو اليوم الأكثر ازدحامًا بالأحداث في الأسبوع.
أولاً، سنحصل على تقرير التوظيف ADP، الذي يُنظر إليه غالبًا على أنه معاينة لبيانات الوظائف الرسمية. على الرغم من أنه لا يتوافق دائمًا بشكل وثيق مع Nonfarms، إلا أن رقم ADP الضعيف يمكن أن يؤثر على EUR/USD، خاصة إذا خالف التوقعات. يتوقع السوق إضافة 82,000 وظيفة فقط في القطاع الخاص في يوليو — وهو رقم متواضع. سيحصل الدولار على الدعم فقط إذا تجاوز الرقم 100 ألف.
ثانيًا، سنرى التقدير الأول للناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني في الولايات المتحدة. الإجماع هو على معدل نمو 2.4% بعد انكماش بنسبة 0.5% في الربع الأول. كان الانخفاض في الربع الأول بسبب زيادة بنسبة 41% في الواردات قبل فرض الرسوم الجمركية في أبريل، مما شوه البيانات. يجب أن يوفر تقرير الربع الثاني صورة أكثر دقة للاقتصاد. إذا تم تأكيد 2.4%، سيستفيد الدولار من علامات التعافي الاقتصادي والمرونة.
أخيرًا، في الجلسة الأمريكية المتأخرة، سيعلن الاحتياطي الفيدرالي عن نتائج اجتماعه في يوليو. من ناحية، من المتوقع أن يكون اجتماع "غير حدث" — من المرجح أن يترك الاحتياطي الفيدرالي جميع المعايير النقدية دون تغيير (على الرغم من أن الحاكم كريستوفر والر يدعو إلى خفض سعر الفائدة في يوليو). من ناحية أخرى، لا يزال التوقع بتخفيف السياسة في المستقبل غير مؤكد. احتمال خفض سعر الفائدة في سبتمبر يبقي السوق في حالة ترقب، وقد يؤدي بيان يوليو إلى تقلبات كبيرة في EUR/USD. وفقًا لأداة CME FedWatch، فإن احتمال خفض سبتمبر يقف عند 60%، بانخفاض عن اليقين القريب في بداية الشهر. هذا التحول بسبب قوة Nonfarms في يونيو، وارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي، وثبات مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي. ومع ذلك، فإن التباطؤ في كل من مؤشر أسعار المنتجين الأساسي والرئيسي وعدم اليقين المتعلق بالرسوم الجمركية لا يزالان يثقلان. اعتمادًا على كيفية صياغة الاحتياطي الفيدرالي لرسالته، يمكن للسوق تفسيرها على أنها إما متساهلة أو محايدة/متشددة، وهو ما سينعكس في حركة سعر EUR/USD.
الخميس
خلال الجلسة الآسيوية يوم الخميس، ستصدر الصين مؤشرات اقتصادية رئيسية يمكن أن تؤثر بشكل غير مباشر على EUR/USD. كان مؤشر مديري المشتريات التصنيعي في الصين يتجه نحو الارتفاع لمدة شهرين، حيث وصل إلى 49.7 في يونيو. من المتوقع أن يظل عند هذا المستوى في يوليو. إذا ارتفع بشكل غير متوقع فوق 50 (منطقة التوسع)، فقد يزيد الطلب على الأصول ذات المخاطر، مما يفيد اليورو. من المتوقع أن يظل مؤشر مديري المشتريات غير التصنيعي في منطقة التوسع، وإن كان ينخفض قليلاً إلى 50.3 من 50.5. هنا أيضًا، المفتاح هو ما إذا كان المؤشر سيبقى فوق عتبة 50 نقطة.
خلال الجلسة الأوروبية، سيتم نشر بيانات التضخم في ألمانيا. يتوقع المحللون أن يتباطأ مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي إلى 1.9% على أساس سنوي (من 2.0%)، مع بقاء المؤشر المنسق دون تغيير عند 2.0%.
تجلب الجلسة الأمريكية إصدار مقياس التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي — مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي. يتوقع المحللون ارتفاعًا إلى 2.8% على أساس سنوي في يونيو. إذا تسارع المؤشر بشكل أسرع من المتوقع، فقد يشير إلى اتجاه صعودي ناشئ، حيث ارتفع من 2.6% إلى 2.7% في مايو. مثل هذه النتيجة ستدعم الدولار، مما يعزز موقف الاحتياطي الفيدرالي في اتباع نهج "الانتظار والترقب" في اجتماعه في سبتمبر.
الجمعة
اليوم الأخير من الأسبوع مليء أيضًا بالإصدارات الرئيسية. خلال الجلسة الأوروبية، سيتم إصدار تقدير مؤشر أسعار المستهلكين الفلاش لمنطقة اليورو لشهر يوليو. من المتوقع أن تكون الصورة مختلطة: قد يتباطأ مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي إلى 1.9% على أساس سنوي (من 2.0%)، بينما من المتوقع أن يظل المؤشر الأساسي ثابتًا عند 2.3%. في الاجتماع الأخير للبنك المركزي الأوروبي، شككت كريستين لاغارد في خفض سعر الفائدة في سبتمبر. إذا جاءت بيانات التضخم أقوى من المتوقع، فقد يكتسب اليورو على خلفية تجدد الشعور بالتشدد.
خلال الجلسة الأمريكية، سيتم إصدار تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر يونيو. من المتوقع أن يرتفع معدل البطالة إلى 4.2%، وهو المستوى الذي كان عليه لمدة ثلاثة أشهر متتالية (مارس–مايو) قبل أن ينخفض إلى 4.1% في يونيو.
أما بالنسبة لزيادة الوظائف، فإن الإجماع يرى زيادة متواضعة قدرها 108,000 (مقابل 147,000 في مايو). سيراقب المتداولون المؤيدون للدولار عن كثب لضمان عدم انخفاض الرقم عن العلامة النفسية المهمة 100 ألف. ومع ذلك، انخفضت مطالبات البطالة الأولية — وهي مؤشر أكثر في الوقت الفعلي — بشكل مطرد لمدة ستة أسابيع، مما يشير إلى أن Nonfarms قد يتفوق على التوقعات المنخفضة.
أيضًا يوم الجمعة، سنحصل على مؤشر ISM التصنيعي لشهر يونيو — وهو مقياس اقتصادي حاسم كان يتراجع لمدة أربعة أشهر قبل أن يرتفع بشكل غير متوقع إلى 49.0 في يونيو. من المتوقع أن يشهد يوليو ارتفاعًا إضافيًا إلى 49.5. إذا فاجأ المؤشر بالارتفاع وكسر فوق 50 (التوسع)، فمن المرجح أن يحصل الدولار على دفعة قوية.
الخاتمة
خلال معظم الأسبوع الماضي، تداول EUR/USD بشكل جانبي في نطاق 1.1730–1.1780، حيث قام المتداولون بجني الأرباح بالقرب من حدود النطاق. من المحتمل أن يتم إطلاق "الزنبرك المضغوط" هذا الأسبوع — والسؤال الوحيد هو في أي اتجاه.
إذا توصلت الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي إلى اتفاق تجاري، وخيب الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي الآمال، وأشارت Nonfarms إلى تباطؤ سوق العمل، فقد يدفع المشترون EUR/USD إلى منطقة 1.18+ وحتى اختبار أعلى مستوى سنوي (وما يقرب من 4 سنوات) عند 1.1830. خلاف ذلك، قد يستعيد البائعون السيطرة ويسحبون الزوج إلى منطقة 1.1580–1.1690 — التي تتوافق مع الخطوط الوسطى والعليا من نطاقات بولينجر على الرسم البياني D1.
