自本週開始以來，油市一直處於緊張的平衡狀態。布倫特原油失去了五月的上升趨勢後，只能部分恢復：在價格下跌至68美元後，因美國庫存數據利好而回升，但很快在突破的趨勢線遇到阻力。

這道邊界現已成為油價短期命運的關鍵：要么價格穩定在其上方，為達到70美元及以上鋪平道路，要么可能出現新的下跌反轉，目標瞄準每桶65-66美元。

基本面：需求提供支撐，但壓力持續存在

主要的利好因素是美國庫存的急劇下降。根據EIA的數據，上週原油庫存減少了317萬桶，汽油庫存減少了174萬桶，儘管蒸餾燃料增加了293萬桶，但仍處於自1996年以來的最低季節性水準。

這一趨勢明顯顯示出強勁的夏季需求，這有助於價格從當地底部反彈。

然而，尚未形成穩固的基本面反轉。中東地區的平靜消除了通常的地緣政治風險溢價，而OPEC+繼續其加速增產政策，這對價格構成壓力。

更使局勢複雜化的是美國和歐盟之間的貿易談判，正討論涉及對歐洲商品徵收15%的關稅，還有對鋼鐵和鋁設置超配額50%的關稅。

如果在8月1日前未能達成妥協，歐盟的反制措施可能使全球貿易不確定性加劇，增加石油需求下降的風險。

短期內，市場因供應相關新聞受到衝擊：俄羅斯黑海終端的臨時延誤，阿塞拜疆油品的局部污染，和印度Reliance因新的歐盟制裁而分散採購。

這些因素可能提供短期支撐，但並未改變更廣泛的格局：在缺乏強勁催化劑的情況下，油價風險仍可能維持在下跌階段。

布倫特現在處於不確定區域。破裂的五月趨勢線作為阻力，如果價格未能穩固在其上，可能會恢復下跌趨勢。

看跌目標在66.7美元和65.3美元附近——這些是附近需求的區域。若要恢復上升動能，油價必須突破69.5美元並鞏固於70美元之上。

天然氣：市場在關鍵支撐位上取得平衡

天然氣市場顯示出類似的模式，但壓力更加強烈。期貨價格跌破每百萬英熱單位3.10美元，達到了自四月底以來的最低水平。原因與最近幾週相同：創紀錄的生產量（7月為每天1,072億立方英尺，對比6月的記錄1,064億立方英尺）和修正過的天氣預報。

儘管熱浪將持續影響美國至八月初，但熱度的強度現在預期會低於最初預測，從而降低短期的降溫需求。

高產量使得注入儲倉的力度持續強勁，庫存已經比季節性正常水平高出6%。流向出口終端的液化天然氣每天達到158億立方英尺——雖在上升，但仍不足以消除整體的供應壓力。

因此，與石油類似，天然氣已經失去了自2024年8月以來的最新上升趨勢，現在正在測試3.00–3.10美元的關鍵橫向區域。

這一水平過去多次為市場提供支持，並仍然是多頭爭奪的關鍵戰場。

天然氣反彈的機會稍微好一些：小時圖上的RSI已經進入超賣區，增加了短期反轉的可能性。然而，只要價格仍低於趨勢線，之前上升動能的完全恢復還為時尚早。

若跌破3.00，可能會進一步下探至3月低點約2.85左右，而如再度攻上3.30，市場將再次瞄準3.50及更高的位置。