Le diable se cache dans les détails. La réaction discrète du S&P 500 face à ce qui est sans doute l'accord commercial le plus monumental de Donald Trump en dit long. Certains pensent que le marché avait anticipé un accord de 15 % de droits de douane contre l'Union européenne, suite à l'accord américain avec le Japon. Toutefois, l'ampleur du commerce extérieur n'est pas comparable. De plus, l'Union européenne devrait investir 600 milliards de dollars dans l'économie américaine et acheter pour 750 milliards de dollars de produits énergétiques. De telles conditions auraient dû propulser l'indice boursier à la hausse. Malheureusement, il a réagi plus modestement.

Donald Trump doit être satisfait. Le S&P 500 a enregistré son sixième record consécutif. Un record supplémentaire, et le marché boursier égalera sa performance de 2021. La Maison Blanche fait tout son possible pour que cela arrive. Le secrétaire au Commerce, Howard Lutnick, affirme que le scénario le plus probable après les négociations de Stockholm est une prolongation de la trêve commerciale entre les États-Unis et la Chine. Washington signe un accord commercial avec l'Union européenne.

Nombre de records consécutifs du S&P 500

La réduction des incertitudes commerciales a un impact positif sur les prévisions du S&P 500. Oppenheimer Asset Management a relevé ses perspectives pour l'indice boursier large d'ici la fin 2025, le faisant passer de 5950 à 7100. Il s'agit de la prévision la plus élevée parmi les experts de Bloomberg et implique une troisième année consécutive de croissance de 20 %. Le marché boursier américain n'a pas connu une telle série gagnante depuis les années 1990. Morgan Stanley prévoit que le S&P 500 atteindra 7,200 dans les 12 mois.

La réaction modérée de l'indice boursier large à l'accord commercial entre les États-Unis et l'UE confirme encore les préoccupations existantes du marché concernant une bulle. Ce n'est pas seulement une question de fondamentaux surévalués, y compris le ratio P/E. La prime de risque sur actions—calculée comme la différence entre les rendements projetés du S&P 500 et le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans—est proche de zéro. Cela signifie que le rendement supplémentaire pour détenir des actifs plus risqués a presque disparu. Les investisseurs voient cela comme un signe préoccupant.

Tendances de la prime de risque sur actions

La baisse de l'euro suite à la publication des détails sur l'accord commercial entre les États-Unis et l'UE pourrait encore alimenter le rallye de l'indice boursier large. L'Europe doit investir 600 milliards de dollars dans l'économie américaine. Cela pourrait réduire l'intérêt pour l'EuroStoxx 600 et inverser le flux de capitaux des États-Unis vers l'UE. Pourquoi l'exceptionnalisme américain ne pourrait-il pas revenir en force ?

Techniquement, sur le graphique journalier, le S&P 500 continue sa progression vers l'objectif de 6450. Les positions longues initiées à partir de 6051 et 6270 doivent être maintenues. Le niveau de support clé est le point pivot à 6325.