Donald Trump ainda não é exatamente simpático aos índices bolsistas dos EUA. Se não fosse esse o caso, o presidente dos EUA não teria anunciado tarifas de 10% sobre alguns países europeus na véspera do feriado de Martin Luther King Jr. Com o mercado de ações fechado devido ao feriado, os investidores tiveram tempo para digerir o que é claramente uma má notícia para os investidores otimistas. O S&P 500 provavelmente abrirá uma semana de negociações mais curta com uma queda, mas um repetição da derrocada de abril em um feriado público parece improvável.

O momento também serve a outro propósito. Os mercados agem primeiro e resolvem as coisas depois. Se os Estados Unidos estão fechados, todo o impacto recai sobre a Europa. O EuroStoxx 600 registrou sua pior queda em um dia em mais de dois meses. Os emissores orientados para a exportação no Velho Mundo foram especialmente afetados.

Isso era precisamente o que a Casa Branca queria. Os investidores europeus detêm cerca de US$ 10 trilhões em títulos americanos, a maior parte dos quais são ações. Se eles começarem a vender ações e títulos de dívida em retaliação às tarifas, as saídas de capital esmagariam os preços do S&P 500 e enfraqueceriam o dólar. Embora um dólar mais fraco dificilmente incomodasse Trump, os índices de ações dos EUA continuam sendo sua principal prioridade.

O Barclays e o JP Morgan consideram a reação do EuroStoxx 600 às tarifas como nada mais do que um recuo.

As perspectivas favoráveis para os lucros das empresas, os efeitos positivos da flexibilização das políticas do BCE e da Reserva Federal e a aceleração do crescimento global dão aos investidores motivos para comprar ações europeias em baixa.

O Citi discorda. Pela primeira vez em mais de um ano, o banco rebaixou a ponderação das ações europeias, argumentando que a recente escalada das tensões comerciais pela Casa Branca piora as perspectivas de lucros corporativos sólidos. Ao mesmo tempo, o Citi elevou sua posição sobre as ações japonesas de neutra para overweight.

No meu ponto de vista, após as tarifas em grande escala em abril e os acordos comerciais em massa firmados no início do verão, os mercados ficaram excessivamente complacentes. Os riscos de uma guerra comercial pareciam minimizados, o que permitiu que o S&P 500 subisse. A manobra de Trump em janeiro deixou claro que as tarifas podem ser usadas para vários fins — incluindo geopolíticos. Se for assim, o medo inevitavelmente substituirá a ganância.

Tecnicamente, o gráfico diário do S&P 500 mostra uma alta probabilidade de uma queda nos preços na abertura. A única questão é se o índice geral desejará fechar essa diferença. Se os touros não conseguirem empurrar os preços de volta acima do importante nível pivô de 6.900, isso sinalizará fraqueza e fornecerá motivos para a formação de posições de venda.