ค่าเงินยูโรยังคงแสดงการเติบโตอย่างมั่นคงเมื่อเทียบกับดอลลาร์ ซึ่งอาจดูเหมือนไม่สมเหตุสมผลในแวบแรก แต่มีเหตุผลสำคัญอยู่เบื้องหลัง มาดูเหตุผลเหล่านั้นกัน
วันนี้ ธนาคารกลางยุโรป (ECB) กำลังจัดการประชุมเกี่ยวกับนโยบายการเงิน คาดว่าธนาคารกลางจะไม่เปลี่ยนแปลงใดๆ ในด้านพารามิเตอร์นโยบายการเงินหลังจากที่ลดอัตราดอกเบี้ยติดต่อกันแปดครั้ง ในขณะเดียวกัน ธนาคารกลางสหรัฐได้ลดอัตราครั้งล่าสุดในเดือนกันยายนปีที่แล้ว แม้ก่อนที่ Donald Trump จะได้รับการเลือกตั้งเป็นประธานาธิบดีสหรัฐฯ มีการเบี่ยงเบนที่ชัดเจนมากในอัตราดอกเบี้ยระหว่าง ECB และ Fed ซึ่งโดยปกติแล้วจะกระตุ้นให้เงินสกุลหนึ่งมีค่าสูงกว่าอีกสกุลหนึ่ง ปัจจุบัน อัตราดอกเบี้ยสำคัญในเขตยูโรอยู่ที่ 2.15% ขณะที่ในสหรัฐฯ อยู่ที่ 4.5% อย่างไรก็ตาม ในคู่สกุลเงิน EUR/USD ความเบี่ยงเบนที่สำคัญนี้ไม่ได้ถูกละเลยเท่านั้น แต่ตลาดต่างแสดงการเพิกเฉยต่อมัน
แล้วกำลังเกิดอะไรขึ้น?
มาดูปัจจัยบวกสำหรับยูโรกันก่อน คู่สกุลเงิน EUR/USD นั้นเป็นคู่สังเคราะห์จริงๆ การเคลื่อนไหวของมันไม่ได้สะท้อนถึงสภาพเศรษฐกิจยุโรปอย่างแท้จริง แต่เป็นความสัมพันธ์กับดอลลาร์ตามหลักการอื่นโดยสิ้นเชิง ซึ่งไม่ใช่กรณีเสมอไป ในประสบการณ์การทำงาน 25 ปีของฉัน ฉันได้เห็นปัจจัยพื้นฐานที่มีอิทธิพลต่อคู่สกุลเงินนี้ อย่างไรก็ตาม วิกฤตสินเชื่ออสังหาริมทรัพย์ในปี 2008–2009 ได้เปลี่ยนแปลงวิธีการที่ผู้เข้าร่วมตลาดประเมินการเติบโตหรือการลดลงของคู่สกุลเงินนี้อย่างมาก แรงกระตุ้นที่สูงขึ้นกลายเป็นสิ่งที่เชื่อมโยงกับความกระหายต่อความเสี่ยงถึง 100%: เมื่อความกระหายต่อความเสี่ยงเพิ่มขึ้น ดอลลาร์ถูกขายและยูโรถูกซื้อ ผลักดันให้คู่สกุลเงินนี้มีค่าสูงขึ้น
นอกจากนี้ กฎระเบียบทางงบประมาณอย่างเข้มงวดของประเทศสมาชิก EU ยังป้องกันไม่ให้ภาระหนี้เติบโต มากกว่าในสหรัฐฯ ที่หนี้เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องตั้งแต่สมัยประธานาธิบดี George W. Bush เศรษฐกิจที่แข็งแกร่งของเยอรมนีเคยดึงประเทศ EU อื่นๆ ไปด้วยกัน นั่นเป็นอดีตแล้วและดูเหมือนว่าวันเหล่านั้นจะหายไป อาจจะไม่หายไปตลอดกาล แต่หายไปนาน
ปัจจุบัน ปัจจัยสำคัญที่สนับสนุนยูโร—ทำให้เอาชนะปัจจัยลบในยุโรปได้ทั้งหมด—คือการคาดหวังการลงทุนของรัฐบาลที่สำคัญในอุตสาหกรรมป้องกันท้องถิ่น ซึ่งมีมูลค่าประมาณ 800 พันล้านยูโร รัฐสภายุโรปคาดว่าจะช่วยกระตุ้นเศรษฐกิจ EU นอกจากนี้ยังคาดว่าหากอัตราเงินเฟ้อร่วงลงสู่ระดับเป้าหมายที่ 2% ธนาคารกลางยุโรปจะสิ้นสุดวงจรการลดอัตราดอกเบี้ย นั่นเป็นมุมมองในระดับพื้นผิว
ตอนนี้ มาดูปัจจัยบวกสำหรับดอลลาร์ในคู่สกุลเงิน EUR/USD กัน สาเหตุหลักคือความแตกต่างในอัตราดอกเบี้ยที่สำคัญ ซึ่งในทางทฤษฎีเป็นประโยชน์ต่อดอลลาร์ นอกจากนี้ เศรษฐกิจสหรัฐฯ ทำได้ดีกว่าเศรษฐกิจยุโรป ตลาดการเงินสหรัฐฯ ทำหน้าที่เสมือนเครื่องดูดฝุ่น ดึงดูดทุนและบริษัทการผลิตจากยุโรปไปยังสหรัฐฯ ดอลลาร์ยังคงเป็นสกุลเงินสำรองของโลก ไม่เหมือนกับยูโร
ตอนนี้ มาพูดถึงปัจจัยลบของทั้งดอลลาร์และยูโรกัน ความกังวลหลักของยูโรคือการลดลงของเศรษฐกิจ EU และความไม่สามารถของบริษัทในยุโรปในการแข่งขันกับคู่แข่งชาวอเมริกันเนื่องจากค่าใช้จ่ายด้านพลังงานที่สูงนโยบายต่างประเทศของ EU ต่อรัสเซียที่ส่งผลเสียอีกด้วย สหรัฐฯ ยังประเมินภาษีที่ไม่เอื้อต่อยุโรป—ซึ่งเป็นหัวข้อที่จะมีการพูดคุยกันในการเจรจาในอนาคตระหว่างวอชิงตันและบรัสเซลส์
สำหรับดอลลาร์ ปัจจัยลบ ได้แก่ หนี้สาธารณะขนาดมหึมาที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องกับประธานาธิบดีสหรัฐฯ ทุกคน นอกจากนี้ยังมีความสนใจในสินทรัพย์เป็นดอลลาร์ลดลงท่ามกลางความขัดแย้งในยูเครน เนื่องจากความเสี่ยงที่วอชิงตันอาจแช่แข็งสินทรัพย์เป็นดอลลาร์ของประเทศที่ไม่สอดคล้องกับนโยบายแบบอธิปไตยของตนอีกปัญหาสำหรับเงินสหรัฐเงินอเมริกาคือความไม่แน่นอนที่ล้อมรอบนโยบายการค้าอเมริกัน โดยเฉพาะต่อพันธมิตรที่สำคัญ เช่น จีนและอินเดีย การตลาดกำลังเลือกสิ่งที่ดีที่สุดจากสองสิ่งที่ไม่ดี และถึงแม้ว่ามันจะมีข้อเสียพื้นฐานที่ชัดเจน ยูโรกลับได้รับการสนับสนุน ไม่มีใครรู้ว่าแนวโน้มนี้จะดำเนินต่อไปนานเท่าไหร่ อย่างไรก็ตามเป็นที่น่าสงสัยว่าคู่สกุลเงินนี้จะขึ้นตามปัจจัยที่กล่าวมาแล้วไปอย่างไม่สิ้นสุด การเปลี่ยนเปลงในสิ่งหนึ่งเหล่านี้อาจก่อให้เกิดการเปลี่ยนแปลงไปมากมาย
ตลาดคาดหวังอะไรในวันนี้ได้บ้าง?
ฉันเชื่อว่า ก่อนการเจรจาระหว่างสหรัฐ - EU เกี่ยวกับภาษี สกุลเงิน EUR/USD น่าจะอยู่ในช่วงระหว่าง 1.1675–1.1800 ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของช่วงที่กว้างขวางกว่า 1.1585–1.1800
การคาดการณ์ประจำวัน:
EUR/USD
คู่สกุลเงินนี้กำลังเคลื่อนไหวเหนือระดับ 1.1750 การเคลื่อนไหวต่ำกว่าระดับนี้อาจนำไปสู่การปรับลงในท้องถิ่นไปสู่ระดับ 1.1585 ขณะที่ยังคงอยู่ในช่วงเคลื่อนตัวด้านข้างที่ระดับ 1.1585–1.1800 ระดับที่สามารถขายได้คือ 1.1743
GBP/USD
คู่สกุลเงินนี้กำลังเคลื่อนไหวเกือบไปในทิศทางเดียวกับ EUR/USD โดยอาจปรับตัวลงต่ำหลังจากหลุดระดับ 1.3550 และอาจลดลงไปสู่ระดับ 1.3380 ระดับที่สามารถขายได้คือ 1.3542
