Đồng euro tiếp tục tăng trưởng ổn định so với đồng đô la, điều này có thể có vẻ phi lý lúc đầu, nhưng có những lý do đáng kể đằng sau điều này. Hãy cùng xem xét chúng.
Hôm nay, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đang tổ chức cuộc họp về chính sách tiền tệ của mình. Dự kiến, ngân hàng trung ương sẽ giữ nguyên tất cả các tham số chính sách tiền tệ, sau tám lần liên tiếp cắt giảm lãi suất. Trong khi đó, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã hạ lãi suất lần cuối vào tháng Chín năm ngoái, thậm chí trước khi Donald Trump được bầu làm tổng thống Hoa Kỳ. Có một sự chênh lệch rõ rệt và đáng kể về lãi suất giữa ECB và Fed, điều này thông thường sẽ đẩy một trong hai đồng tiền lên cao hơn so với đồng tiền còn lại. Hiện tại, lãi suất chủ chốt trong khu vực đồng euro đang ở mức 2,15%, trong khi tại Mỹ là 4,5%. Tuy nhiên, trong cặp EUR/USD, sự chênh lệch đáng kể này không chỉ bị bỏ qua, mà các thị trường hoàn toàn phớt lờ nó.
Vậy, điều gì đang diễn ra?
Hãy đầu tiên nhìn vào các yếu tố tích cực cho đồng euro. Cặp EUR/USD thực tế là tổng hợp. Sự chuyển động của nó không phản ánh trạng thái thực của nền kinh tế châu Âu mà là mối quan hệ với đồng đô la dựa trên các nguyên tắc hoàn toàn khác. Không phải lúc nào cũng như vậy. Trong suốt 25 năm sự nghiệp của mình, tôi đã quan sát những yếu tố cơ bản ảnh hưởng đến cặp tiền này. Tuy nhiên, cuộc khủng hoảng thế chấp 2008-2009 đã thay đổi đáng kể cách mà các thị trường đánh giá sự tăng trưởng hay suy giảm của cặp tiền này. Đà tăng của nó trở thành 100% liên quan đến khẩu vị rủi ro: khi khẩu vị rủi ro tăng lên, đồng đô la bị bán đi và đồng euro được mua vào, đẩy cặp tiền này tăng lên.
Thêm vào đó, các quy định ngân sách nghiêm ngặt của các quốc gia thành viên EU ngăn chặn gánh nặng nợ tăng lên—khác với ở Mỹ, nơi mà nợ công đã tăng đều đặn từ thời tổng thống George W. Bush. Nền kinh tế mạnh mẽ của Đức từng kéo theo phần còn lại của EU. Đó là khi đó—và có vẻ như những ngày đó đã qua, nếu không phải mãi mãi, thì cũng là trong một thời gian dài.
Hiện tại, nhân tố chính hỗ trợ cho đồng euro—vượt qua tất cả những tiêu cực của châu Âu—là kỳ vọng về các khoản đầu tư lớn của chính phủ vào ngành công nghiệp quốc phòng địa phương, khoảng 800 tỷ euro. Nghị viện châu Âu kỳ vọng điều này sẽ tạo động lực cho nền kinh tế EU. Thêm vào đó, người ta cho rằng một khi lạm phát giảm xuống mức mục tiêu 2%, ECB sẽ kết thúc chu kỳ cắt giảm lãi suất của mình. Đó là quan điểm ở bề nổi.
Bây giờ, chuyển sang các yếu tố tích cực cho đồng đô la trong cặp EUR/USD. Trước hết là sự chênh lệch lãi suất đáng kể, lý thuyết cho thấy ủng hộ đồng đô la. Thứ hai, nền kinh tế Mỹ đang hoạt động tốt hơn nhiều so với nền kinh tế châu Âu. Thị trường tài chính Mỹ đang hoạt động như một môi trường hút vốn và các công ty sản xuất từ châu Âu sang Mỹ. Đồng đô la vẫn là đồng tiền dự trữ của thế giới, khác với đồng euro.
Bây giờ, hãy nói về các yếu tố tiêu cực cho cả đồng đô la và đồng euro. Mối lo ngại chính đối với đồng euro là sự suy giảm của nền kinh tế EU và khả năng cạnh tranh kém của các công ty châu Âu so với các công ty Mỹ do chi phí năng lượng cao. Chính sách đối ngoại phá hoại của EU đối với Nga là một yếu tố khác. Mỹ cũng đang áp dụng thuế không có lợi cho châu Âu—một chủ đề có khả năng được thảo luận trong các cuộc đàm phán sắp tới giữa Washington và Brussels.
Đối với đồng đô la, các yếu tố tiêu cực bao gồm nợ quốc gia khổng lồ, tiếp tục gia tăng với mỗi tổng thống mới của Mỹ. Ngoài ra còn có sự quan tâm giảm dần đối với tài sản bằng đô la trong bối cảnh xung đột Ukraine, do nguy cơ Washington có thể đóng băng tài sản định danh bằng đô la của các quốc gia không thể tuân thủ các chính sách bá quyền của mình.
Một nhược điểm khác cho đồng tiền Mỹ là sự bất định xoay quanh chính sách thương mại của Mỹ, đặc biệt đối với các đối tác lớn như Trung Quốc và Ấn Độ. Kết quả là, các nhà đầu tư hiện tại đang chọn lựa cái ít xấu hơn trong hai sai lầm và ủng hộ đồng euro, bất chấp những yếu kém cơ bản rõ ràng của nó. Quá trình này sẽ kéo dài bao lâu vẫn là điều không chắc chắn. Tuy nhiên, không chắc rằng cặp tiền này sẽ tiếp tục tăng vô thời hạn chỉ dựa trên các yếu tố nêu trên. Một thay đổi nhỏ trong bất kỳ yếu tố nào trong số đó có thể kích hoạt một sự đảo ngược lớn.
Điều gì có thể được mong đợi trên thị trường hôm nay?
Tôi tin rằng trước các cuộc đàm phán Mỹ-EU về thuế quan, cặp EUR/USD có khả năng sẽ duy trì trong khoảng 1,1675–1,1800, là một phần của phạm vi rộng hơn từ 1,1585–1,1800.
Dự báo hàng ngày:
EUR/USD
Cặp tiền tệ này đang giao dịch trên mức 1.1750. Nếu giảm xuống dưới mức này, có thể dẫn tới sự suy giảm cục bộ về phía 1.1585, trong khi vẫn giữ trong phạm vi đi ngang 1.1585–1.1800. Mức bán tiềm năng là 1.1743.
GBP/USD
Cặp tiền tệ này đang di chuyển gần như đồng điệu với EUR/USD. Nó cũng có thể điều chỉnh đi xuống sau khi phá vỡ dưới mức 1.3550, có khả năng giảm về phía 1.3380. Mức bán tiềm năng là 1.3542.
