Рынок учитывает все. Этот слоган был рожден для рынка акций и по-прежнему актуален. Американские фондовые индексы заканчивают квартал с худшим результатом по сравнению к своим мировым аналогам с 1988, а в таких условиях EUR/USD не может не расти. Деньги текут из Северной Америки в Европу, что приводит к укреплению евро против доллара США. Продолжится ли эта тенденция в апреле? Или основной валютной паре пора разворачиваться?

Динамика соотношения S&P 500 и мирового MSCI

История свидетельствует в пользу продолжения ралли региональной валюты. За последние 35 лет S&P 500 обыгрывал мировой MSCI без учета американских акций в 70% случаев. Однако если с января по середину февраля разница превышала 2,8% в пользу глобальных ценных бумаг, именно они становились победителями по итогам года.

До сих пор тарифные угрозы Дональда Трампа несли больше боли эмитированным в Штатах акциям, чем их зарубежным аналогам. Возможно, пришло время все поменять?

2 апреля Белый дом объявит о пошлинах на импорт. Инвесторы надеялись, что в черный список попадут лишь 15 стран, имеющих наибольшие профициты во внешней торговле с США, но Дональд Трамп намекнул, что перечень шире. И исключений будет немного. В основе его протекционизма лежат три цели. Увеличение налоговых поступлений, чтобы профинансировать пролонгацию сроков Закона о сокращении налогов и рабочих местах образца 2017, который истекает в конце 2025. Возвращение заводов и производств в США. И наконец, внешняя политика.

По оценкам Morgan Stanley, средний тариф может увеличится с текущих 2,2% до 10-15%, что является наибольшей величиной с 1940-х. Учитывая опыт предыдущей торговой войны США с Китаем, можно предположить, что баталии с Евросоюзом уронят EUR/USD, а не поднимут котировки пары.

Динамика средних пошлин на импорт в США

Давление на евро оказал политический скандал во Франции, где лидер Национального ралли Марин Ле Пен была обвинена в растрате денежных средств Европейского союза на нужды собственной партии и приговорена к двум годам лишения свободы. Она не сможет принять участие в президентских выборах 2027. Французская политика не раз за последние годы лишала EUR/USD почвы под ногами, сейчас это оружие «медведей» выстрелило вновь.

Не помог региональной валюте тот факт, что инфляция в Италии впервые за последние 18 месяцев превысила целевой ориентир ЕЦБ в 2%. Тем не менее потребительские цены во Франции и Испании оставляют желать лучшего, так что Европейский центробанк трижды подумает, прежде чем что-то делать.

Технически на дневном графике EUR/USD имеет место неудачный тест справедливой стоимости на 1,0845. Отбой с падением котировок ниже пивот-уровня 1,0805 чреват продолжением пике. Это даст возможность открыть шорты. Напротив, повторный штурм 1,0845 в случае успеха – повод для наращивания длинных позиций по евро против доллара США.