Аналітичні огляди Форекс: 28.05.2025 - Фунт вопреки прогнозам...

28.05.2025 11:55

Фунт вопреки прогнозам получает мощную поддержку от макроэкономических данных, бычий импульс может получить развитие

Британский фунт получил внушительную поддержку, поскольку выходящие макроэкономические данные оказались заметно лучше прогнозов, причем сразу в нескольких направлениях.

Долгосрочный индекс потребительских настроений GfK вырос на три пункта, до -20 в мае, что оказалось неожиданностью. Все ключевые показатели, входящие в расчет индекса, показали рост. Возможно, здесь сыграл свою роль рост оптимизма после снижения ставки Банком Англии 8 мая, но факт остаётся фактом – потребители теперь расценивают как общую динамику в экономике Великобритании, так и свои личные перспективы заметно более позитивно, что указывает не только на устойчивый потребительский спрос, но и на рост инфляционного давления.

Как мы отметили в прошлом обзоре, рост инфляции в апреле выше ожиданий оказался ожидаемым, поскольку Банк Англии незадолго до этого на заседании 8 мая показал значительно более ястребиную позицию, чем месяцем ранее. Да, о том, что инфляция будет расти, говорилось еще в конце прошлого года, но тогда этот рост связывался в первую очередь с базовыми эффектами, а значит, расценивался как временный. Если временный, то нужно двигаться по намеченной траектории и продолжать снижать ставку, так расценивали этот рост аналитики, и долгое время казалось, что всё так и будет.

Но ситуация меняется. Вслед за инфляцией и ростом GfK и отчет по розничным продажам оказался заметно сильнее ожиданий, годовой рост розничных цен в апреле составил 5% против 2.6% месяцем ранее, без учета топлива рост 5.3% против 2.6%, оба показателя существенно превысили прогнозы. По всей видимости, инфляционное давление в Великобритании все же сильнее, чем ожидалось, и это может в конечном итоге изменить рыночные ожидания по фунту в пользу его более сильного роста, тем более что и темпы роста заработной платы не спадают, оставаясь стабильными на уровне около 5.5% г/г с января по март.

Институт NIESR, анализируя ситуацию с инфляцией, прогнозирует, что в мае она может оказаться в диапазоне 3.4%...3.6%, но при любом развитии событий она будет оставаться выше 3% в течении ближайших 12 месяцев, и даже при крайне маловероятном сценарии она будет оставаться выше 2%.

Таким образом, процессы, идущие в экономике Великобритании, сводятся к тому, что инфляционное давление сильнее, чем ожидалось ранее, Банк Англии вынужден искать баланс между необходимостью замедлить рост цен и поддержать экономику, и, по всей видимости, рыночные прогнозы будут смещаться в пользу более высокого уровня ставки к концу года. Это придаст фунту дополнительные основания для того, чтобы и далее продолжать рост против доллара, но в любом случае нужно дождаться комментариев от Банка Англии.

Чистая длинная позиция по фунту сократилась за отчетную неделю на 255 млн, до 2.008 млрд, расчётная цена, несмотря на позитивный фон, продолжает удерживаться ниже долгосрочной средней.

Неделей ранее продолжение роста GBP/USD мы видели как менее вероятный сценарий, однако ряд сильных позитивных новостей придал фунту дополнительный импульс. До сопротивления 1.3650 фунт пока не дошел, однако теперь шансы на продолжение роста стали выше. Инвесторы, как видно из динамики расчётной цены, оказались не готовы к такому сценарию, новости в целом неожиданные и заставляют переоценить перспективы по ставке. Нужно ждать комментариев от Банка Англии, чтобы понять, внесли ли последние данные коррективы в планы BoE либо текущий всплеск инфляционного давления они склонны рассматривать как временный. Снижения к поддержке 1.3140 мы теперь не ждем, поддержка сместилась к 1.3443, и фунт в ближайшее время, по всей видимости, будет торговаться выше этого уровня.