Дедоларизація, скорочення обсягів міжнародної торгівлі, зростання інтересу до хеджування та очікування монетарної експансії ФРС роблять перспективи EUR/USD «бичачими». Однак євро вже зросло на 13% з початку року. Частина інвесторів, напевно, думають про фіксацію прибутку, що призведе до відкату. Рішення, найімовірніше, прийматимуться після статистики щодо інфляції в США за червень.

Відхід інвесторів від американських активів пов'язаний із політикою Дональда Трампа. До повернення республіканця до влади гроші річкою текли у США, частка американських акцій на світовому ринку стрімко зростала, а європейських скорочувалася. Тарифи Білого дому змусили інвесторів переглядати погляди. При цьому дедоларизація стала одним із ключових драйверів падіння індексу USD у першому півріччі на більш ніж 10%.

Динаміка частки акцій США та Європи на світовому ринку

Мита на імпорт призводять до уповільнення міжнародної торгівлі. На перший погляд найбільш постраждалими від цього можуть стати орієнтовані на експорт країни чи регіони. Наприклад, Німеччина та єврозона. Проте більшість міжнародної торгівлі оплачується у доларах США. Скорочення операцій разом з відходом від американської валюти у розрахунках знижує попит на неї та сприяє зростанню котирувань EUR/USD.

Банк Англії звертає увагу збільшення інтересу інвесторів до хеджування валютних ризиків при володінні американськими активами. Коли S&P 500 зростає, нерезидент хеджує ризики скорочення прибутку від утримання у портфелі акцій шляхом продажу долара США. Витрати страхування ризиків зростають, а кореляція між волатильністю міжнародного валютного ринку та індексом USD порушується. Це дозволяє Goldman Sachs говорити, що грінбек – це вже не актив-притулок, а ризикований актив.

Динаміка американського долара та волатильності на Forex

Нарешті, четвертою причиною майбутнього падіння "американця" є намір ФРС знизити ставку за федеральними фондами. У той час, як інші центробанки завершили або практично завершили цикли ослаблення грошово-кредитної політики, Федрезерв може його відновити у вересні. Дивергенція за такого розкладу грає не на боці «ведмедів» по EUR/USD.

Перекуплення євро дає підстави розмірковувати про корекцію основної валютної пари в короткостроковій перспективі. Проте трейдери, найімовірніше, дочекаються звіту про американську інфляцію за червень. Прискорення споживчих цін – вагомий аргумент для покупок долара США і навпаки. Їхнє уповільнення призведе до падіння індексу USD.

Технічно на денному графіку EUR/USD спроби «ведмедів» розвинути корекцію наштовхуються на запеклий опір «биків». Поки котирування знаходяться нижче за 1,1725, ініціативою володіють продавці. Однак лише впевнений прорив півот-рівня на 1,1635 дозволить говорити про серйозний відкат. Навпаки, відбій стане основою для покупок.