Càng đồng đô la Mỹ giảm giá, sự sụt giảm của nó càng giống như một bong bóng. Quan điểm này, được HSBC chia sẻ, rất khó để không đồng ý. Có một sự đồng thuận chung trên thị trường rằng sau khi giảm hơn 10% trong nửa đầu năm, chỉ số USD sẽ tiếp tục giảm trong nửa cuối năm. Tuy nhiên, nếu đám đông luôn đúng, thì Mặt Trời sẽ vẫn quay quanh Trái Đất.

HSBC tin rằng vẫn còn quá sớm để bong bóng đồng đô la vỡ. Nhưng cuối cùng, điều này sẽ xảy ra. EUR/USD sẽ trải qua một điều chỉnh sâu. Điều này hoàn toàn có thể xảy ra. Tuy nhiên, một điều chỉnh như vậy sẽ đi ngược lại với lợi ích của Nhà Trắng trong việc làm suy yếu đồng bạc xanh. Một đồng đô la yếu hơn sẽ thúc đẩy khả năng cạnh tranh của các công ty Mỹ và đóng góp vào tăng trưởng lợi nhuận. Để đạt được mục tiêu của mình, Washington sử dụng chính sách "cây gậy và củ cà rốt" - trước tiên là leo thang căng thẳng với những lời đe dọa, sau đó lùi bước.

Điều này diễn ra chính xác với thuế quan. Tình huống với khả năng sa thải Jerome Powell cũng diễn ra theo cách này. Donald Trump đã làm rõ rằng việc loại bỏ Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang sẽ được tổng thống chấp nhận. Tuy nhiên, Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent cho biết hiện tại không có dấu hiệu nào cho thấy một cuộc sa thải sắp xảy ra. Nếu người đứng đầu ngân hàng trung ương muốn từ chức - cứ để ông ấy làm. Nếu không - ông ấy có thể làm hết nhiệm kỳ đến tháng 5 năm 2026.

Phản ứng dự kiến của lợi suất trái phiếu Mỹ đối với việc sa thải Jerome Powell

Theo Deutsche Bank, việc Powell ra đi sẽ nhằm đơn giản hóa chính sách tiền tệ. Các nhà đầu tư có khả năng yêu cầu một mức phí bảo hiểm rủi ro cao hơn, điều này sẽ đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ lên cao. Đồng thời, việc quay trở lại chiến lược "bán nước Mỹ" có thể khiến đồng USD giảm giá.

Vấn đề là áp lực từ Nhà Trắng lên Chủ tịch Fed gần như là công cụ duy nhất hiệu quả để làm suy yếu đồng bạc xanh. Trong nửa đầu năm, chỉ số USD Index giảm không phải do chính sách tiền tệ mà vì sự tăng trưởng kinh tế toàn cầu gia tăng. Theo JP Morgan, GDP toàn cầu đã tăng lên 2,4%, được thúc đẩy bởi sự gia tăng mạnh mẽ của nhập khẩu Mỹ. Việc trì hoãn thuế quan 90 ngày đã giúp kích thích thương mại quốc tế.

Xu hướng GDP và lạm phát trong 13 tuần qua

Những sự thay đổi đáng kể đang đến trong phần còn lại của năm. Thuế quan tạo doanh thu cho chính phủ Hoa Kỳ, và Trump không có ý định từ bỏ chúng. Bắt đầu từ ngày 1 tháng 8, thuế nhập khẩu sẽ tăng lên. Đầu tiên, thương mại quốc tế sẽ chậm lại, tiếp sau đó là GDP toàn cầu. Đồng đô la Mỹ là loại tiền tệ của những người bi quan — nó tăng khi mọi chuyện trở nên tồi tệ. Trong nửa đầu năm, mọi việc diễn ra tốt đẹp, và Chỉ số USD đã giảm.

Theo quan điểm của tôi, một sự thay đổi trong câu chuyện về thị trường tài chính đang đến gần. Thay vì mua vào khi giá giảm của S&P 500, các nhà giao dịch sẽ bắt đầu bán chỉ số này khi giá tăng. Và EUR/USD có nguy cơ giảm theo.

Về mặt kỹ thuật, biểu đồ hàng ngày của cặp tiền tệ chính này cho thấy một lần thử lại giá trị hợp lý tại mức 1.1715. Một đột phá vượt qua mức này sẽ làm tăng khả năng của một xu hướng tăng mới và cung cấp cơ sở cho việc bổ sung vào các vị thế mua đã mở tại 1.1640. Ngược lại, nếu bị từ chối tại mức này, các nhà giao dịch có thể chuyển sang bán EUR/USD.